Kayma (slippage) nedir, fiyat etkisinden farkı ne

Kısaca

Bir merkeziyetsiz borsada takas ekranı genelde iki sayı gösterir: fiyat etkisi ve kayma toleransı. Aynı şey değiller ve karıştırıldığında kayıpla sonuçlanabiliyorlar.

Uniswap'in dokümanı kaymayı şöyle tanımlıyor:

"alterations to a given price that could occur while a submitted transaction is pending"

Yani kayma, işlemi gönderdikten sonra bloğa alınana kadar geçen sürede fiyatın oynaması.

Fiyat etkisi: takasın kendi ağırlığı

Fiyat etkisi bekleme süresiyle ilgili değil, takasın büyüklüğüyle ilgili. Otomatik piyasa yapıcıda iki varlığın birbirine göre değeri işlem yürürken sürekli kayıyor; büyük bir takas kendi fiyatını bozuyor.

Belirleyici olan havuzdaki derinlik:

"The greater the liquidity available at a given price, the lower the price impact for a given swap size."

Aynı büyüklükteki bir takas, sığ bir havuzda derin bir havuzdakinden çok daha kötü fiyat alır. Fiyat etkisi işlemi göndermeden önce hesaplanabilir; kayma hesaplanamaz, yalnızca sınırlanabilir.

Tolerans bir sınır, bir tahmin değil

Dokümanın ifadesiyle tolerans, fiyat etkisinin üzerine kabul edilen değişim payını koyuyor. Uygulanma biçimi tek cümlede:

"as long as the execution price is within the slippage range, e.g., 1%, the transaction will be executed. If the execution price ends up outside of the accepted slippage range, the transaction will fail."

Bu koruma zincirde asgari çıktı miktarı (amountOutMinimum) olarak yazılıyor; çıktı o eşiğin altına düşerse işlem geri dönüyor.

Dolayısıyla tolerans bir tahmin değil, bir iptal eşiği: "bundan kötüsüne razı değilim" demenin yolu.

Toleransı yükseltmek neyi değiştirir

İşlem sürekli başarısız olduğunda toleransı yükseltmek kolay bir çözüm gibi görünüyor. Yaptığı şey, işlemin daha kötü bir fiyatta da geçmesine izin vermek.

Geniş bir tolerans, aradaki farkı toplayan üçüncü taraflara alan açıyor: işlem beklerken önüne geçilip fiyat toleransın sınırına kadar bozulabiliyor ve işlem yine de geçerli sayılıyor. Dar tolerans işlemin başarısız olmasına, geniş tolerans kötü fiyata yol açıyor; ikisi arasında bir tercih var ve bu tercih kullanıcıya bırakılmış durumda.